Fonds et gestionnaires du KIFC

En bref

Principales règles et données de référence pour créer ou évaluer un fonds.¹

Source : Centre financier international de Kigali (KIFC) : FAQs on establishment and operationalization of funds under KIFC (juin 2024)¹

Le rôle de la KIFC

La KIFC facilite la création et la domiciliation de fonds d’investissement, notamment de véhicules alternatifs tels que les fonds de capital-investissement. Il s’agit d’un cadre de services financiers, et non d’une autorité distincte de réglementation des fonds : la CMA reste chargée de l’agrément et de la supervision des activités liées aux marchés de capitaux. Le Registrar General immatricule l’entité juridique, tandis qu’un fonds constitué en organisme de placement collectif doit également obtenir un agrément ou une exemption de la CMA. La foire aux questions de la KIFC indique qu’une société de personnes peut être fiscalement transparente et précise que les fonds peuvent prendre la forme d’une société, d’une fiducie, d’une société de personnes, d’une fondation ou de toute autre structure reconnue au Rwanda.^1,2

Un organisme de placement collectif regroupe les fonds d’investisseurs afin de les investir pour leur compte. Les intérêts des investisseurs sont représentés par leur participation proportionnelle dans l’organisme. La CMA a notamment pour rôle de réglementer et de développer le marché des capitaux ainsi que de protéger les investisseurs. Les investisseurs potentiels doivent donc vérifier à la fois le statut de l’organisme et les agréments de ses prestataires de services, et ne pas se fier uniquement à sa forme juridique ou à son lieu d’immatriculation.^1,3

Fonds actuellement répertoriés

Exemples d’organismes de placement collectif répertoriés par la CMA.⁴

Source : Capital Market Authority Rwanda : Licensees (novembre 2026)⁴

Le fonds RNIT Iterambere a été créé en 2016 en tant que premier organisme de placement collectif du Rwanda. À l’occasion de son dixième anniversaire en 2026, RNIT a déclaré plus de 86 milliards de FRW d’actifs sous gestion et environ 90 000 comptes enregistrés, au service de plus de 350 000 porteurs de parts. La valeur liquidative par part est passée de 100 FRW à la création à 274 FRW en 2026. Ces chiffres sont communiqués par le fonds et ne garantissent pas ses performances futures.⁵

Agréments et formes juridiques

Les activités liées aux marchés de capitaux au Rwanda sont réglementées par la CMA. Ses catégories d’agrément comprennent la gestion de placements et la conservation, ainsi que le courtage de titres, la banque d’investissement et la notation de crédit. Le gestionnaire d’un organisme de placement collectif doit détenir un agrément de gestionnaire de placements, et les fonds réglementés doivent nommer un dépositaire au Rwanda. Le dépositaire peut également agir en qualité de fiduciaire d’entreprise pour une fiducie de placement ou de dépositaire pour certains organismes constitués sous forme de société de personnes ou par contrat.^1,3,4

La structure juridique du fonds ne le dispense pas de ces obligations réglementaires. La KIFC précise que les organismes de placement collectif et les prestataires de services aux fonds doivent obtenir un agrément en plus de leur immatriculation. Pour les organismes remplissant les critères légaux d’exemption, la procédure d’exemption est distincte de celle de l’agrément ; la KIFC indique également qu’un organisme exempté doit respecter les exigences applicables de la loi sur les organismes de placement collectif. Les fonds privés et organismes sans agrément ni exemption ne peuvent pas faire l’objet d’une commercialisation publique au Rwanda.¹

Comment créer un fonds

Voici les principales étapes pratiques, selon le cadre d’immatriculation et d’agrément :¹

• Choisir une forme juridique. Les fonds peuvent être constitués en société, sous forme de fiducie, de société de personnes, de fondation ou selon une autre structure reconnue au Rwanda. La responsabilité des investisseurs dépend du document constitutif applicable, tel que les statuts d’une société, le contrat de société de personnes ou l’acte de fiducie.
• Immatriculer le véhicule auprès du Registrar General. Les documents d’immatriculation varient selon la structure. La foire aux questions de la KIFC indique que les véhicules de fonds peuvent être constitués en deux jours au maximum ; cette étape est distincte de toute approbation réglementaire requise.
• Désigner les prestataires de services requis. Pour un organisme de placement collectif, choisir un gestionnaire de placements agréé par la CMA et un dépositaire agréé. Tous deux doivent être domiciliés au Rwanda et satisfaire à l’exigence locale relative aux actifs sous gestion.
• Demander à la CMA l’agrément ou l’exemption de l’organisme, selon le cas. La KIFC indique un délai de 30 jours pour l’agrément à compter du dépôt d’un dossier complet. Prévoir également la procédure d’approbation du prospectus si l’organisme procède à une offre.
• Mettre en place les dispositifs de gouvernance et de déclaration avant le début des activités. Les accords des fonds réglementés sont soumis à l’autorité de réglementation ; leurs modifications nécessitent également l’approbation de la CMA. Ne pas commercialiser publiquement un organisme avant l’obtention de l’agrément ou de l’exemption requis.

Source : Centre financier international de Kigali (KIFC) : FAQs on establishment and operationalization of funds under KIFC (juin 2024)¹

Le gestionnaire et le dépositaire doivent chacun gérer au moins 1 million USD au Rwanda, selon les exigences de substance locale indiquées par la KIFC. Il s’agit d’un seuil portant sur les actifs gérés localement, et non simplement sur la taille cible du fonds envisagé. La KIFC précise également que les fonds réglementés doivent avoir un dépositaire au Rwanda.¹

Fiscalité et substance économique

La foire aux questions de la KIFC sur les fonds, publiée en juin 2024, indique que les fonds sont généralement soumis à un taux d’impôt sur les sociétés de 15 %. Un investisseur enregistré et agréé en tant qu’organisme de placement collectif peut bénéficier d’un taux de 3 % s’il remplit les conditions du Code des investissements. Ce taux préférentiel n’est pas automatique du seul fait qu’un fonds est immatriculé au Rwanda ou associé à la KIFC. L’incitation fiscale est subordonnée à des dépenses, à une gouvernance et à des effectifs locaux, ainsi qu’à une taille minimale du fonds.^1,6

Principales conditions à remplir par un organisme de placement collectif pour bénéficier du taux de 3 % prévu dans le guide des incitations de la RRA de 2023.⁶

Source : Office rwandais des recettes (RRA) : Investment Incentives for Registered Investors (août 2023)⁶

La foire aux questions de la KIFC présente le régime préférentiel applicable aux fonds admissibles comme comprenant une retenue à la source de 0 % sur les dividendes, les intérêts et les redevances, ainsi qu’une exonération de l’impôt sur les plus-values. Ces avantages sont soumis à conditions : avant d’utiliser ces taux dans un modèle financier, vérifier que l’investisseur et le fonds satisfont aux critères applicables de substance économique et sont admissibles au regard des règles fiscales concernées.¹

Frais, déclarations et vérifications pratiques

La foire aux questions de la KIFC sur les fonds indique des frais annuels de 1 million de RWF pour un organisme de placement collectif agréé et des frais d’approbation du prospectus équivalant à 0,05 % de l’offre lors de l’agrément. Les frais d’immatriculation et d’agrément des prestataires de services varient selon l’entité et le type d’agrément. La foire aux questions renvoie aux informations de la CMA sur les agréments pour connaître les frais applicables aux prestataires. Il convient de vérifier ces montants publiés avant d’établir un budget, car les frais et les règles peuvent évoluer.¹

Des obligations déclaratives continuent de s’appliquer après l’agrément. Les entités juridiques déposent leurs états financiers annuels et déclarent les changements concernant les informations sur les bénéficiaires effectifs auprès du Registrar General. Les entités agréées déposent des rapports annuels d’activité auprès de la CMA et soumettent des rapports trimestriels et annuels conformément aux règles de conduite des affaires. Les accords des fonds et les informations pertinentes sur les organismes réglementés sont transmis à l’autorité de réglementation et mis à la disposition des participants ; ils ne sont généralement pas rendus publics dans le cadre de cette procédure.¹

Avant d’investir, les investisseurs peuvent consulter la liste des titulaires d’agrément de la CMA pour vérifier le statut de l’organisme, du gestionnaire et du dépositaire, puis examiner le prospectus et l’accord constitutif afin de prendre connaissance des objectifs d’investissement, des frais, des conditions de rachat et des risques. Les gestionnaires de fonds qui envisagent de demander le taux de 3 % doivent intégrer dès le départ les exigences relatives au personnel local, au conseil d’administration, aux dépenses et à la tenue des documents. Avant toute décision, vérifier les règles d’agrément en vigueur, l’admissibilité fiscale et les frais auprès de la CMA, de la KIFC ou de l’Office rwandais des recettes (RRA).^1,4,6